“不衰退俱乐部”增加成员，美国就业报告或成判断经济走向关键

近年来，越来越多的投行和分析师加入了所谓的“不衰退俱乐部”，但与此同时，判断经济是否衰退的难度也在不断增加。这是因为经济数据呈现出矛盾的信号，让人难以明确判断当前经济的状态。在这种背景下，今天即将发布的就业报告可能提供了一些关键的线索。

根据华尔街的预测，7月份的美国非农就业人数预计将仅增加20万，这将是自2020年12月以来的最小增幅。同时，失业率预计将保持在3.6%的水平。相比之下，6月份的非农就业新增为20.9万人，今年迄今为止的总数约为170万人。

然而，近期的GDP、生产率和消费者支出等数据都出人意料地表现强劲，这可能会使得就业数据成为判断经济是否陷入低迷、美联储是否需要继续加息的关键因素。

LPL Financial的首席经济学家杰弗里·罗奇表示：“无论你认为经济会完全避免衰退、实现软着陆，还是会在年底彻底衰退，这份就业报告对每个人来说都有可能提供一些帮助。”

这次就业报告中的几个关键数据点将受到经济学家的密切关注，包括青壮年劳动参与率、工作时长、平均时薪以及新增就业最多的行业。

青壮年劳动参与率主要指25岁至54岁之间的劳动力参与情况。尽管整体劳动参与率在过去四个月一直维持在62.6%的水平，仍低于疫情前的水平，但青壮年劳动参与率已稳步上升至83.5%，比2020年2月（疫情爆发前）高出半个百分点。

这一提高意味着更多的人投入劳动力市场，有助于减缓导致通胀的薪资上涨压力。然而，整体劳动参与率仍然较低，这也是薪资增速持续超出预期的原因之一。

同时，工作时长与生产率密切相关。随着每周平均工作时长的下降，第二季度生产率却意外地增长了3.7%。

就业报告还将提供关于哪些行业新增岗位最多的细节信息。休闲酒店业、医疗保健、专业和商业服务等领域是复苏的主要推动力。

此外，薪资水平也将成为一个重要问题。市场预计本月平均时薪将增长0.3%，同比增长4.2%，这将是自2021年6月以来的最低同比增幅。

在这样的背景下，如何平衡劳动力市场的降温与不引发经济崩溃成为关键。投资组合策略师加勒特森表示，就业数据将是“市场的试金石”，它不仅显示了美国经济的弹性，还可能暗示着可能出现新的过热风险。

高盛预测7月份非农就业新增人数将达到25万，认为夏季招聘的预期强劲将推动就业增长。高盛经济学家希尔表示：“在就业市场紧张时，7月份的就业增长通常保持强劲，因为暑期工的招聘活动旺盛。我们跟踪的其他就业数据以及劳工部的职位空缺统计和我们自己的雇主调查都显示出就业增长的强劲势头。”

总体而言，就业报告将提供重要的经济线索，帮助市场更准确地判断经济的状态和未来走向。但与此同时，需要注意平衡劳动力市场的降温与经济稳定之间的关系，以实现经济的持续增长。